یکشنبه 19 اسفند 1397 | 782 بازدید | گزارش ها و تحلیل ها

تحلیل پتروشیمی پارس اسفند 97

ارزش ذاتی سهام شرکت 38،922 ريال برآورد شده که نسبت به قیمت بازار اين شرکت، 20 درصد بالاتر است.

• با توجه به در اختیار داشتن نیمی از سهام پتروشیمی آریا ساسول، باید پتروشیمی پارس را عملاً یک واحد تولید LPG، استایرن منومر و پلی اتیلن دانست. نوسان کمتر نرخ استایرن منومر و پلی اتیلن در مقایسه با نفت و LPG ریسک سودآوری این شرکت را تا حدی کاهش می‌دهد.
• واکنش بازار به ریسک فروش LPG، بیش از اندازه ارزیابی می‌شود. بررسی آمار ماهانه فروش شرکت و اطلاعات گمرک جمهوری اسلامی نشان می‌دهد مشکل صادرات LPG درحال رفع است.
• پتروشیمی پارس هیچ نوع تسهیلات ارزی و ریالی ندارد و ریسکی از این جهت متوجه شرکت نیست. رشد نرخ ارز تنها به افزایش سود ریالی منجر خواهد شد. در کوتاه مدت (به دلیل تأخیر در تغییر هزینه‌های ریالی) تغییر سود شرکت تقریباً دو برابر تغییر نرخ ارز است.
• در شرایط غیرتحریمی، تغییرپذیر بودن فرمول محاسبه نرخ خوراک مهم‌ترین ریسک شرکت است. فرمول محاسبه آخرین بار در سال 1396 به تشخیص وزیر نفت تغییر کرده است. فرمول فعلی حاشیه سود تقریباً ثابتی را برای تولید اتان و LPG تضمین می‌کند.
• یکی از ریسک‌های شرکت دریافتی قابل توجه (حدود 110 میلیون دلار) از شرکت بازرگانی پتروشیمی می‌باشد که در صورت عدم وصول هزینه بالایی را به شرکت تحمیل خواهد کرد.